雀巢:聚研发+管理+并购三力,享全球食饮增长红利-34页

2018-10-24 124 中信证券
编者按:
咖啡主导饮料业务,全球市占率稳居第一。分地区看,2017 年公司饮料业务亚太地区(不含北非)、欧洲/中东/北非地区、美洲地区分别占比 29%、25%、17%(剩余 29%为未按照地区分类的 Nespresso 等品牌)。
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雀巢:聚研发+管理+并购三力,享全球食饮增长红利-34页

粉状及液体饮料:公司收入占比最大的业务。公司粉状及液体饮料业务(以下简称饮料业务)主要包括咖啡以及其他饮料,旗下品牌包括 Nescafé、Nespresso(胶囊咖啡)、BlueBottle、Nestea、Milo(麦芽乳饮品)等。从规模看,2017 年公司饮料业务实现收入 204.08亿瑞士法郎、占比 22.1%,贡献营业利润(调整后)43.02 亿瑞士法郎、占比 32.5%,为公司收入、业绩贡献最大的业务。从增速看,2013-2017 年饮料业务收入有机增速分别为 4.6%、5.4%、5.4%、4.6%、3.6%。

咖啡主导饮料业务,全球市占率稳居第一。分地区看,2017 年公司饮料业务亚太地区(不含北非)、欧洲/中东/北非地区、美洲地区分别占比 29%、25%、17%(剩余 29%为未按照地区分类的 Nespresso 等品牌)。分产品看,2017 年公司咖啡(包括速溶咖啡和胶囊咖啡等)实现收入 92.77 亿瑞士法郎,占饮料业务的 45%,根据 Euromonitor 统计,2017 年公司在全球咖啡市场市占率达 22.6%,稳居第一。除此之外,2017 年公司在全球软饮料市场市占率达 2.7%,位居第三,仅次于可口可乐和百事。

婴儿食品主导,公司第二大业务。公司营养及健康业务包括婴儿奶粉、有机食物以及特殊医学用途配方食品等,旗下品牌包括 illuma(惠氏启赋)、Gerber(嘉宝)、Boost(麦力添能)、Cerelac(米粉)、Nestum(麦片)、Cetaphil(丝塔芙)等。从规模看,2017 年公司营养及健康科学业务实现收入 152.57 亿瑞士法郎、占比 16.8%,营业利润 24.25 亿瑞士法郎、占比 18.3%,为公司收入第二大业务。从增速看,2013-2017 年公司营养及健康业务收入有机增速分别为 7.6%、8.7%、4.4%、2.0%、2.1%。根据 Euromonitor 统计,2017年公司在全球营养健康行业市占率达 3.9%,位居第三。

美洲&亚太为主,奶制品&冰淇淋均居全球前三。分地区看,2017 年公司奶制品及冰淇淋业务美洲地区、亚太地区(不含北非)、欧洲/中东/北非地区分别占比 53%、39%、8%。分业务看,奶制品业务,2017 年实现收入 107.67 亿瑞士法郎、占奶制品及冰淇淋业务的80%,根据 Euromonitor 统计,2017 年公司奶制品全球市占率 2.8%,居全球第三;冰淇淋业务,2017 年实现收入 26.80 亿瑞士法郎、占奶制品及冰淇淋业务的 20%,根据 Euromonitor统计,2017 年公司冰淇淋全球市占率 5.3%,仅次于联合利华,位居全球第二。

坐拥 Purina,盈利能力出众。公司宠物食品业务主要为 Purina(普瑞纳)及其旗下品牌,包括 Friskies(喜跃)等。从规模看,2017 年公司宠物食品业务实现收入 124.62 亿瑞士法郎、占比 13.5%,实现营业利润 26.26 亿瑞士法郎、占比 19.8%,为公司盈利能力最强的业务之一(2017 年营业利润率 21.1%,与饮料业务持平)。从增速看,2013-2017 年公司宠物食品业务收入有机增速分别为 6.8%、5.6%、5.9%、5.3%、3.0%。 
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