农产品板块突然集体“变脸”，油脂、粕类短期调整压力加大

近日国内农产品板块集体回调，前期天气与情绪溢价回吐。USDA 9月报告上调美豆单产及总产，叠加国际油价回落，油脂、粕类短期调整压力加大。生猪期货因出栏进度偏慢、体重回升及供应压力大而显著走弱。当前国内农产品整体供应宽松、需求平淡，预计短期延续偏弱震荡修复格局。中期需关注“金九银十”下游备货需求启动情况及中美领导人会晤进展。

7月以来，厄尔尼诺气候的话题持续发酵，农产品板块成为短期资金抱团的核心赛道。然而，就在这两天，农产品板块突然开始集体“变脸”。

国内农产品期货方面，生猪、棉花走势偏弱，豆粕、油脂维持区间震荡，市场前期的天气溢价与情绪溢价出现明显回吐。

与此同时，农业股出现回调。9月11日，亚盛集团、新赛股份跌停，仅万向德农等少数个股收红。

对此，广发期货研究所农产品组组长朱迪表示，从盘面表现来看，由于缺乏实际的产量数据验证，农产品板块多头获利了结的情绪升温，市场开始逐步挤出前期的天气升水，整体行情进入修复阶段。特别是周五夜间USDA公布9月供需报告，上调美豆单产及总产量数值，高于市场预期，对美豆盘面形成直接压制。需要注意的是，国际油价周五大幅回落，进一步削弱了其对油脂油料的成本支撑。整体来看，在多重利空共振下，油脂、粕类短期调整压力加大。

养殖板块方面，生猪期货本周调整幅度相对更大。朱迪认为，前期市场基于压栏、出栏缩量，对后市猪价形成乐观预期，但最新产业数据持续偏空。目前，行业出栏进度偏慢、出栏体重回升至同期高位，二次育肥栏舍利用率维持高位，后续生猪整体供应压力依然偏大。在她看来，前期产能调减带来的利多已被市场充分消化，伴随盘面持续走弱，农业养殖股票同步回吐涨幅，板块整体表现偏弱。

“从基本面来看，当前国内农产品整体供应宽松、需求平淡，下游消费尚未出现显著回暖，难以对价格形成持续支撑，是盘面持续承压的核心原因。”朱迪如是说。

展望下周，朱迪预计，农产品市场整体延续偏弱调整、震荡修复的格局。生猪板块供应压力未减，行情仍以承压运行为主；豆粕、油脂成本端承压，预计将向下修复估值。

朱迪建议，中期需关注两个核心变量，一是传统“金九银十”下游备货需求能否实质启动，修复消费端偏弱格局；二是中美领导人会晤进展。