复合调味品适合创业公司吗?

由于复合调味品直接决定菜品口味，这就需要不断更新口味来迎合消费者需求，因此产品生命周期较传统调味品更短，企业需要丰富产品线，并且有能力持续迭代。中餐菜系林立，根据沙利文的数据，复合调味品的收入占比中，火锅和川菜最大，分别占13.7%和12.4%，粤菜和江浙菜发展程度低一些，收入占比为8.2%、6.3%，其他菜系收入占比5%以下，针对不同菜系都可以产出不同的复合调味品。

复合调味品本身的生产工艺并不难，比酱油之类的简单，本质来说就是把各种料混合，上游原材料也不是壁垒。真正的壁垒在于配方，同样是做火锅底料，有的公司做得味道很好，有的就差些，这就需要研发实力。另一方面，复合调味品的产量比单一调味品（比如酱油）要少一个数量级，规模效应较弱。所以鲜有调味品大企业愿意重点布局，比如酱油龙头海天味业至今没有重视这一市场。

不过复合调味品的毛利率很高，在规模效益未充分释放的情况下，已接近40%，虽然低于海天味业，但在消费品中已经不错。如今，这个领域还没有产生任何一个巨头，可以让消费者指定要买哪个品牌，这给创业公司快速打造爆款提供了机会。

如此来看，这个领域的创业大致有两种路径：一是去寻找下一个类似鸡精或火锅底料这种上百亿元市场容量的大单品，然后在这个领域精耕细作，提升渗透率，做成品类冠军。目前鱼类调味品具备这方面的潜力，像酸菜鱼这样的经典菜品（还包括椒麻鱼等衍生品），市场教育已基本完成，有可能成为火锅底料之后的一个较大单品。像已经上市的九毛九（太二酸菜鱼），总市值有185亿港元，但仅占细分市场的4.4%。预计中国酸菜鱼市场2018—2024年，年复合增长率为33.7%。这类公司往往先从区域性做起，给B端餐厅供货，有稳定的客户和现金流，然后通过电商打造C端爆款，做成全国化，再向其他区域的线下辐射。但线下扩张肯定会遇到阻力，所以选品非常重要。因为中国不同地区的口味差异很大，在四川卖得好的产品，到了上海就不一定行。铺线下如果动销不好，很难坚持。所以从电商开始尝试几乎是唯一路径。

二是平台型公司，这种路径类似三只松鼠，甚至不需要自己建厂，核心在于洞察年轻消费者需求以及运营能力。因为菜系林立，复合调味品细分品类太多，针对年轻人做饭的便捷需求，平台型公司可以先打造一两款爆品，然后迅速横向扩张品类。可能每个单品的市场空间都不算很大，但加在一起就比较可观。

从横向扩张的角度来看，通过并购做大也是区域性复合调味品龙头公司的一种选择。因为毛利、净利都不错，现金流也稳定，通过资本杠杆去并购其他细分品类也是不错的选择，每并进一家公司就相当于多了一个口味，最终的巨头如果运营整合得当，也将质地优良。

调味品龙头公司平台化的发展趋势基本已经确定。无论是从海外的味之素（从味精起家）、龟甲万（从酱油起家），最终都朝着品类多元化、市场国际化的方向发展。而国内的单一调味品公司，例如海天味业从酱油到蚝油、酱类等，中炬从酱油发展到鸡精鸡粉、蚝油、食用油等，也在走品类多元化路线。

不过值得注意的是，像海天味业这样的单一调味品巨头，并不会很重视复合调味品市场。因为酱油市场规模可以非常大，然后以很高的动销率铺满线下，毛利率更高。这种逻辑跟复合调味品还不太一样，所以巨头杀入的危险小很多。（经君）

《中国食品报》（2020年07月09日04版）

（责编：辛明）