“五连阳”！豆油期价逼近年内高点，后市怎么走？

8月19日豆油主力合约突破8800元/吨创逾五月新高，收“五连阳”。涨势源于美豆优良率降至61%、结荚数偏低及国际油价走强提振生物柴油溢价。国内呈“强预期弱现实”，到港压榨高位致库存累积，压制基差。“双节”备货或改善需求。分析师认为，天气炒作与原油强势或助推价格再创新高，但高库存限制上行空间，若炒作降温或原油回落易回调，需紧盯美豆长势、油价及国内备货。

近期，豆油期价逐步上移。周三（8月19日）主力合约突破8800元/吨整数关口，收获“五连阳”，升至逾五个月高点。

国元期货油脂油料分析师刘金鹭告诉期货日报记者，美豆产区天气及压榨需求为国内市场带来利多。8月USDA供需报告发布后，市场利空出尽，Pro Farmer田间调研显示美豆主产区结荚数低于近三年均值，带动美豆期价走强，抬升国内豆油进口成本。但是，上述调研仅为抽样预估，后续灌浆期天气仍会修正产量预期。

据正信期货油脂油料分析师张翠萍介绍，当前美豆优良率已下滑至61%，且巡查的四个主产州结荚数均低于去年同期及近三年均值，提振了全球豆系商品估值。

“原油方面，国际油价高位震荡抬升了生物柴油溢价。国际油价若持续走强，将放大油脂板块价格弹性，豆油价格或同步上涨。”刘金鹭说。

张翠萍也认为，传统能源价格走高强化了植物油工业需求。

刘金鹭认为，整体来看，国内油脂市场基本面呈现“强预期、弱现实”的格局。大豆到港量偏高、压榨量维持高位、豆油商业库存处于年内相对高位、供应宽松压制基差并对盘面形成拖累。不过，“双节”备货启动后，需求存在边际改善空间。

展望后市，刘金鹭表示，在美豆天气炒作持续、原油价格维持强势的情况下，豆油期价可能突破年内高点，再创新高。但是，国内高库存去化需要时间，豆油期货盘面上行空间有限，若天气炒作降温或原油价格大幅回落，也容易出现回调风险，需持续跟踪美豆生长、原油价格及国内备货情况。

在张翠萍看来，国内豆油市场仍处于累库周期，消费旺季尚未到来，整体供应偏宽松，期价突破前高存在一定难度。