传闻中方新增采购，美豆上涨

CBOT大豆期货上涨，11月合约报12.9175美元/蒲式耳，1月合约报13.0725美元/蒲式耳，但技术面依旧承压。中国采购商本周购入8至10船美豆，总量52万–65万吨，船期自12月起装运，带动美豆期货走高。本轮采购将让中国进一步接近年度2500万吨美豆采购目标，市场估算中方已采购超1500万吨。尽管上周美豆收割进度提速，但仍滞后于常年均值，截至周日完成率46%。大豆出口检验量环比下降8.5%

CBOT11月大豆合约上涨8美分，报12.9175美元/蒲式耳；该合约周二下跌4美分至12.8375美元/蒲式耳，为五个交易日内第四次收跌，同时创下10月5日以来最低结算价。1月大豆期货上涨7.25美分，报13.0725美元/蒲式耳。

尽管盘面收涨，美豆技术面依旧承压。过去近一个月，11月大豆期货走势图持续呈现高点下移、低点下移的形态。当前11月合约回升至本月波动区间中点附近，较上周五创下的六周盘中低点约12.70美元仍有一定安全垫，但在20日均线（约12.9975美元）附近遭遇阻力。

Barchart公布的近月全国大豆现货均价周二下跌近2.5美分，报约12.2475美元/蒲式耳。周二现货价格较11月期货贴水约59美分，较一周前56.5美分的贴水有所扩大。

中国采购商本周购入8至10船巴拿马型船美豆，这是9月华盛顿峰会之后，中方首次进行此类采购，消息带动美豆期货走高。这批新采购总量为52万–65万吨（2400万蒲式耳），船期自12月起装运。本轮采购将让中国进一步接近白宫提出的年度2500万吨美豆采购目标。截至目前，市场估算中方已采购超1500万吨。

尽管上周美豆收割进度大幅提速，期货依旧收涨，但整体收割进度仍滞后于常年均值。美国农业部（USDA）数据显示，截至周日，美国大豆收割完成率46%，较前一周25%大幅提升，但低于过去五年50%的均值；分析师此前预期收割进度约44%。

中西部主产州情况：伊利诺伊州收割完成率升至48%（前一周31%）；印第安纳州44%（前一周27%）；爱荷华州收割率由前一周仅5%跃升至31%，但仍低于该州五年均值59%。

USDA表示，大豆作物优良率维持57%不变，符合市场预期。评级尚可（一般）的作物占29%，差至极差等级维持14%。

上周大豆出口检验量再度回落，但受益于中方近期采购，2026/27销售年度至今整体装运节奏依旧强劲。截至10月8日当周，大豆出口检验量109.7万吨（4030万蒲式耳），环比下降8.5%，同比2025年同期增加7.9%；中国为第一大目的地，检验量649,252吨。2026/27销售年度迄今，大豆累计出口装运量1.89亿蒲式耳，较2025/26同期增加27%，为六年以来最强装运节奏。

中断数周后，中国重启美豆采购援引三位市场消息人士称，中国采购方于本周三早些时候购入8–10船巴拿马型船装运的美国大豆，这是上月华盛顿峰会之后的首笔采购订单。这批货物预计自12月起启运。本次采购标志着中国采购暂停数周后再度入市；采购暂停部分源于10月初中国国庆长假期间需求偏弱。报道称，采购方为国有贸易企业，成交价格较芝加哥1月大豆期货升水3.10–3.20美元/蒲式耳。每艘巴拿马型货轮可装运约6.5万吨大豆，约合239万蒲式耳。

收割进度推进，但仍滞后于常年。美国农业部周二下午发布的周度作物进展报告称，干燥天气帮助农户加快玉米、大豆收割进度，但两者进度仍落后于历年同期均值。因周一联邦公共假期，报告发布时间较往常推迟一天。

USDA数据显示，截至周日，玉米收割完成率33%，较前一周23%提升，但低于分析师37%的预期均值以及五年同期均值39%。9月遭遇历史性降雨的爱荷华州，玉米收割完成率仅14%，较上周7%有所提升，但远低于五年均值34%。内布拉斯加州收割率27%，高于上周15%，但落后于35%的常年均值。

大豆单产与收割压力。除受豆油行情反转拖累（行情反转与美国环保署EPA的SRE规则相关），大豆市场同时还在消化单产向好以及收割进度大幅提速带来的压力。

大部分农户对单产水平都相当满意，听到很多地块创出单产纪录。所以官方上调单产的调整数据是合理的。即便后续继续小幅上调单产预估，我也不会感到意外。此前收割遭遇延误，如今农户正加快收割作业。由于玉米主产区西部存在品质问题，不少农户选择出售玉米、入库储存大豆。加之当前价格远高于去年同期水平。

EPA提案：重新全额分配小型炼厂豁免额度。美国环保署署长李・泽尔丁周二公布可再生燃料标准（RFS）提案，拟将2025年17.6亿RIN（可再生燃料识别码）小型炼厂豁免额度，全部重新分配给大型炼厂。EPA向公众征集意见至12月4日，包含两个方案：方案1：将2025年豁免总量平均分摊至2026、2027两个合规年度。方案2：全部豁免额度一次性划入2027合规年度。该提案还可能将2026年度的申报截止日期延后至2027年3月31日之后。美国主要农业组织，包括全国玉米种植者协会、美国大豆协会均对此提案表示支持，认为该方案保障生物燃料总需求不受削减。

柴油供应紧张或将延续至2027年。国际能源署（IEA）周三在10月月报中称，柴油供应紧张局面将持续至明年。这家总部位于巴黎的机构表示：“库存下滑、裂解价差飙升、远期贴水加深，都表明市场需要更多供给。不过，即便炼油厂产能在年底快速修复，2026年第四季度瓦斯油供给依旧无法满足需求，这意味着除去常规季节性波动外，库存回补在2027年下半年前难以实现。”