全球油籽市场一周：美豆高位震荡，中国采购形成关键支撑

截至9月18日当周，芝加哥大豆期货重返13美元上方，中国采购形成关键支撑，美农业部确认对华销售11.1万吨大豆，26/27年度累计对华销售近千万吨。美国8月大豆压榨量2.0545亿蒲创同期新高，豆油库存降至12.01亿磅。巴西26/27年度大豆产量预计1.8164亿吨。阿根廷拟将生物柴油掺混比例提至10%。美豆收获进度6%，优良率58%。

9月20日消息：截至2026年9月18日当周，全球油籽市场互有涨跌，其中芝加哥大豆期货重返13美元上方，主要反映了北美部分地区的降雨放慢油籽收获工作，大豆压榨数据低于预期，市场对下周中美领导人会晤寄于厚望。不过国际原油期货疲软，美元指数上涨，令油籽市场受到一定的压制。

本周全球大豆市场延续高位区间震荡格局，市场正在适应大豆价格新区间，但无论向上突破合约高点还是向下展开调整，都缺乏足够的驱动力。多头在本周再次挑战合约高点后遭遇抛压，促使价格重新回到区间震荡状态。

中国需求仍然是当前大豆市场的最重要支撑。美国农业部周五确认向中国销售11.1万吨大豆，这是中断8天后的首次销售。迄今2026/27年度美国大豆销售量中，996.9万吨明确归属中国，另有约600万吨为“未知目的地”订单，其中相当部分最终可能流向中国。中国也正在为新一轮进口做准备。中储粮计划周二拍卖约54.3万吨国储进口大豆，为新的美国及其他来源大豆腾出仓容。

中美贸易谈判成为下一阶段的核心变量。美国财政部长贝森特将于周日与中方官员会面，几天后中美元首峰会即将在华盛顿举行，市场关注双方是否会在农业产品采购方面形成新的具体安排。此前有关美国推迟“过剩产能”关税的消息，被市场视为缓和信号。如果中国继续增加美国大豆采购，将直接改善美国新作出口前景；反之，若采购承诺低于市场预期，则高位多头可能面临获利了结。

美国国内压榨需求同样提供坚实支撑。NOPA数据显示，8月美国大豆压榨量达到2.0545亿蒲，虽然低于市场平均预期的2.115亿蒲，却创下历史同期新高，值得一提的是，本年度每个月均刷新同期纪录。2025/26年度累计压榨量达到25.80亿蒲，同比增加12%。8月底豆油库存降至12.01亿磅，为2024年11月以来最低水平，明显低于市场预期的12.57亿磅。8月份美国豆粕产量为241万吨短吨，环比下降5%。强劲的压榨和偏低的豆油库存，使大豆需求端依然具有韧性。

本周豆粕成为领涨品种，一度突破并创下新的合约高点，主要受到技术性买盘以及压榨企业季节性检修导致短期供应偏紧的推动。豆油则持续走弱，油粕比跌至约48.8%—49.0%，创6个半月新低。

南美方面，巴西供应依然是美国大豆的最大竞争压力来源。CONAB预计2026/07年度巴西大豆产量为1.8164亿吨，同比增长0.7%，低于美国农业部当前预测的1.86亿吨。巴西大豆种植面积预计达到4930万公顷，虽然高于上年的4860万公顷，不过增幅为20年来最低水平，显示扩种空间正在收窄。ANEC预计9月巴西大豆出口达到832万吨，高于此前774万吨预测，说明南美旧作供应仍在积极进入国际市场。其他产区供应也较为充裕。加拿大统计局预计2026年大豆产量约745.6万吨，高于去年的691.8万吨。乌克兰农业部预计26/27年度大豆产量约380万吨，出口约100万吨。

能源政策则给豆油带来潜在支撑。阿根廷参议院批准生物燃料框架，拟将强制生物柴油掺混比例由7.5%提高至10%，如果最终通过众议院并实施，预计每年可增加约30万—32万吨豆油需求，并可能减少阿根廷豆油出口供应。不过该法案仍需后续立法程序，因此目前更多属于中长期需求预期。此外，美国8月产生的D4生物柴油掺混信用额度为6.93亿个，低于7月的7.96亿个，美国豆油生柴需求短期并未持续加速。

本周美国农业部首次发布的大豆收获进度数据为6%，高于去年同期的5%以及五年均值3%，市场预期4%。大豆优良率为58%，与前周持平，但低于去年同期63%；落叶率达到44%，高于五年均值37%。与此同时，美国大豆处于干旱区域的比例维持27%，低于去年同期36%。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）周六发布的72小时累计降水云图显示，9月20日到9月23日，中西部绝大部分地区将继续降雨，降雨量估计在0.10英寸到0.25英寸。过去一周加拿大大草原出现大范围降雨，放慢油菜籽收获步伐。萨斯喀彻温省的油菜籽收获15%，去年同期21%。阿尔伯塔省的油菜籽收割完成4.4%，远远落后于去年同期的27.7%。

技术面上，11月大豆近期重要阻力位位于13.35美元附近，价格多次冲击合约高点后均未能形成有效突破。若调整扩大，下方12.50—12.75美元区域仍是重要支撑。

总体来看，全球大豆基本面目前处于“需求强、供应也强”的阶段，美国压榨和中国采购为价格提供底部支撑，而巴西庞大旧作供应、美国新作上市以及南美新季扩种限制上行空间。下周中美峰会将成为最重要的市场催化剂，如果美国大豆采购出现明确增量，可能改变当前高位震荡格局；若需求消息低于市场已经较高的预期，则基金获利了结与新作供应压力可能重新占据主导。