新季展望：后市玉米咋走？箱体里找答案

预计2026/2027年度国内玉米市场供给平稳、需求下降、替代品充裕，价格或受压制，波动区间2100～2400元/吨，价格中枢约2250元/吨。季节性走势为收获期价格走低，春节前后底部确立，2027年三季度现高点。建议下游用粮企业和贸易商低价建仓，五一出货，元旦前后留存部分生产用粮。

2026/2027年度（2026年10月至2027年9月），国内玉米市场供需格局将如何演变？本文从产量、库存、需求、政策、进口、替代几个维度捋一捋，给出价格运行区间与季节性节奏，并提出采购建仓建议，供产业链各方参考。

总量格局：供给稳 需求弱

2026/2027年度“紧平衡”与上年度有所不同，可从七个方面观察：

一看产量高低。预计2026/2027年度全国玉米产量仍处高位，官方口径增产基本确定；即便民间调研显示东北略减、黄淮略增，大逻辑仍是产量平稳，即便减产，幅度也有限。

二看结转库存多少。预计2026/2027年度全国玉米结转库存同比将偏高，东北因大丰收而结转，黄淮因品质差而结转；由于缺乏权威数据，暂时估计同比增加1000万吨。

三看饲料需求增减。2025/2026年度全国饲料产量创历史新高，预计2026/2027年度全国饲料需求同比将下降，在生猪去库存背景下，回落是必然，区别仅在幅度大小。

四看深加工消费。目前深加工已居高位，预计2026/2027年度全国深加工消费同比难有增长，新能源汽车冲击汽油消费进而压低燃料乙醇用量；各类氨基酸消费随饲料回落；食用淀粉、淀粉糖、味精等因人口绝对数量下降与老龄化继续走弱。

五看政策收购与轮出。玉米数量庞大，调节性储备购销两旺，政策性超期陈稻谷与陈小麦拍卖压力巨大，总量影响有限，但节奏影响显著。

六看进口数量。在国际玉米价格高企的背景下，进口玉米及其替代品同比持平或略降，但幅度有限。

七看小麦替代。预计2026/2027年度小麦饲用替代同比大体持平，调节空间较大。

总体来看，国内玉米市场供给平稳、需求下降、替代品相对充裕，将对2026/2027年度玉米价格构成总体压制。

价格区间：锚定未大变 箱体仍有效

与2025/2026年度相似，在“新型紧平衡”状态下，国内玉米市场大概率围绕替代品锚定价格上下波动；除进口玉米及其替代品的“锚”有所上移外，小麦与政策性拍卖粮价格变化不大。

总体来看，2026/2027年度玉米价格总水平或与上年度大体相当，波动区间仍将在上年度范围内。以辽宁港口玉米收购价为例，波动区间或为2100～2400元/吨，价格中枢约为2250元/吨。

季节性规律仍将延续，在华北、东北收获期天气正常的前提下，整体走势仍遵循既有节奏：收获上市期玉米价格逐步走低，春节前后底部确立，2027年三季度出现年内高点。

采购策略：低价建仓 五一出货

鉴于当前玉米的供需形势和市场结构，对下游用粮企业和贸易商而言，较优的策略是在前期价格回落至相对低位、或春节前后价格较低时建仓，五一之后按需使用或销售，这种季节性行情对全产业链而言是良性循环。

若四季度玉米价格上涨或未能下跌，春节前后价格未回落至合理区间，企业操作将十分被动，并可能重演2025/2026年度反季节上涨与反季节下跌的行情。

对于用粮企业而言，无论出现哪种情形，元旦前后都应留存部分生产用粮；若属后一种情形，则可适当少存。

在国际资本炒作厄尔尼诺的背景下，2026/2027年度玉米市场噪音将更多，希望“八面分析法”与几套价格理论模型能为新年度经营提供助益。