白酒2019年报显示增速普遍放缓酒企着眼高质量谋求长期发展

4月29日，随着今世缘年报出炉，2019年18家上市酒企的成绩单发布完毕。

据统计，2019年，18家上市酒企共实现营收2382.31亿元，同比增长15.77%，实现净利润（除牛栏山）813.65亿元，同比增长17.57%。其中，15家酒企实现了营收、净利双增长。营收增幅方面，从30%以上高增长到个位数微增，再到30%以上的负增长不等，酒企分化加剧。从营收排名来看，茅五洋泸汾依旧占据前五不变，古井贡酒排名上升至第六位，今世缘上升至第八位。从规模来看，2019年，贵州茅台以854.30亿元的营收依旧占据榜首；百亿阵营新增汾酒、古井贡酒、牛栏山等3名成员；营收超过30亿元的酒企新增水井坊，达到12家；营收超过20亿元的酒企，数量与2018年持平，为14家。

白酒行业增幅放缓成定局

从整体数据来看，白酒行业增幅放缓已成事实。营收负增长的企业增长至今年的3家，净利负增长的同样增至3家。从总体营收增速方面来看，2018年总营收增速为27.91%，而2019年总营收增速则为15.77%，下降了12%。

2018年同期数据显示，贵州茅台营收增幅26.49%，净利增幅30%；五粮液营收增幅32.61%，净利增幅38.36%。比较来看，贵州茅台、五粮液2019年的营收增幅与净利增幅均出现了一定程度的下滑。

一线名酒企业如此，位居第二、第三梯队的酒企，其发展态势同样不及去年。

2018年年报显示，白酒上市公司中，营收增长幅度最大的山西汾酒涨幅高达47.48%，金种子酒则以1144.09%。问鼎最高利润增长。除ST皇台外，酒鬼酒尽管营收只有11.87亿元，但却以35.13%的高营收增长幅度显示了其发展潜能。

但在2019年，除ST皇台外，上市企业中营收增长最高的是今世缘，为30.35%。净利润涨幅最高的则是舍得酒业，为48.61%。而以9.14亿元营收垫底榜单的金种子酒，对比去年同期的酒鬼酒，仍有超过2亿元的差距。由此可见，酒业整体增速放缓已成不争事实。

此外，青青稞酒、金种子酒等在营收增速与净利润增速方面均呈现负增长，其中金种子净利润增幅为-300.71%，净利润为-2.04亿元。相比之下，2018年榜单却整体飘红。

2019年，中国酒业增速放缓，无论是名酒企业还是区域酒企，这一发展态势几乎已经成为定局。业内人士认为，营收、净利润两项指标的降速，一是基于近年的高速发展，酒企的基数变大了。其次，相比提速，酒企更注重自身的发展质量。高质量发展，是18家上市酒企在2019年年报中反复提到的关键词。从速度到质量的转变，也体现出酒企谋求长期发展的战略意图。

净利润增速跑赢营收增速

可以印证酒企着眼高质量发展事实的还有增速对比，对年报数据进行梳理可发现，酒企净利润增速普遍快于营收增速。

其中，舍得酒业差值最大。舍得酒业2019年报显示，实现营业收入26.50亿元，较上年同期增长19.79%，归母净利润5.08亿元，同比增长48.61%。舍得酒业表示，2019年能取得如此业绩，核心在于洞察市场和消费者需求后，提出并实施了“老酒战略”，并在产品、渠道、营销、品牌等方面全线发力。

水井坊实现营业收入35.39亿元，同比增长25.53%，归属于上市公司股东的净利润8.26亿元，同比增长42.60%。水井坊在年报中提到，2018年下半年以来，白酒行业复苏红利褪去，增速放缓。为保持持续增长，水井坊也付出了更多的努力与精力，包括密集定位细分市场，做好产品升级等。

酒鬼酒去年实现营业收入约为15.12亿元，同比增长27.38%；归属于上市公司股东的净利润约为2.99亿元，同比增长34.50%，从业绩指标来看，公司三大战略性品牌“内参酒、酒鬼系列、湘泉”均实现双位数增长。

业内人士分析，2019年净利润增速普遍大于营收增速，与酒企产品结构紧密相关。中高端产品增速快，低端产品增速慢甚至下滑，从而使得净利润增速高于营收增速。反观净利润增速下滑的酒企，根据其年报信息显示，在中高端产品的表现上下滑明显，因而为其净利润增长带来了一定的阻力。

品牌营收拉开差距两极分化明显

规模以上企业利润总额的同比增幅，跑赢了销售收入的增幅，也说明了白酒消费正在向中高端产品，乃至名酒倾斜。

具体来看，贵州茅台营收854.3亿元，同比增长16.01%，净利润412.06亿元，同比增长17.05%。五粮液营收501.18亿元，同比增长25.20%;净利润174.02亿元，同比增长30.02%。洋河股份实现营收为231.26亿元，同比下降4.28%;净利润为73.83亿元，同比下降9.02%，泸州老窖营收158.17亿元，同比增长21.15%;净利润46.42亿元，同比增长33.17%。

茅五洋泸是业界对白酒行业头四把交椅的惯称，从2019年年度表现看，在茅台、五粮液、泸州老窖都在加速奔跑之时，洋河股份营收、净利润均出现了双降。在产品力上，洋河主推定位高端的梦之蓝M6+，但从市场表现看，其竞争力较于“茅台、五粮液、泸州老窖”等老八大名酒。终端库存压力较大，加之渠道推力稍显不足，洋河与茅台、五粮液的差距在进一步拉大，而一向以稳健著称的泸州老窖正在积极追赶。

除了头部品牌在拉开距离外，“成绩单”上，头末之间的差距更是惊人。

查看2019年报，不同于榜单前列品牌营收与净利规模的持续扩大，末尾的企业营收则呈萎缩之势。净利增幅方面，榜尾的金种子酒（不计ST皇台）为负数，增幅为-300.71%。

差距拉大实际上与酒业品牌集中度不断加强的趋势相吻合，另一方面也说明，在消费资源越来越向一线品牌集中的情况下，其他酒企的压力也在增大。

数据显示，2019年，18家上市酒企共实现营收2382.31亿元，除“茅五洋泸”外，汾酒实现营收118.80亿元，同比增长25.79%，净利润19.39亿元，同比增长28.63%;古井贡酒营收104.17亿元，同比增长19.93%;牛栏山营收102.89亿元，同比增长10.91%。7家酒企成为“百亿俱乐部”成员，总营收达2070.77亿元，占据了86.92%的高比重，剩余11家仅占据13.08%。

业内人士分析，白酒产业的集中化程度在进一步加深，百亿阵营的后方已树起一道“城墙”，50亿与100亿间的空位无一人踏足，50亿宽的“城墙”让前后方的分化更为凸显。百亿阵容已定。今年，今世缘、口子窖、老白干的50亿大闯关，将是一场非常值得期待的竞赛。

（顾雨霏 综合整理）