消费赛道研究：气泡水：口感升级，健康风尚

上世纪 90 年代之前，清香型白酒在我国白酒市场中占据了绝对的龙头地位。据糖酒快讯报道，60年代清香型白酒产量占行业总产量的 7

消费税征税环节具有单一性，可通过从量或（和）从价的形式征收，属中央税。消费税以消费品的流转额作为征税对象，其征收环节单一

中国白酒酿造和文化源远流长。中国白酒是利用含淀粉质的粮食谷物为主要原料，以曲、酒母为糖化发酵剂，经蒸煮、发酵、蒸馏而制成

我国饮品店消费人群以 30 岁以下女性为主，该人群在我国人口结构占比将加速下降。为了剔除矿泉水、乳制品的影响，我们以饮品店消

品类培育，泰牛诞生。泰国能量饮料市场启蒙源于日本品牌，1962 年日本大正制药推出力保健（Lipovitan-D），1965 年销往泰国市场

酱酒市场持续扩容，产量占比小，收入贡献大。我国白酒行业自 2012 年以来，由于系列限制三公消费的政策及举措落地、塑化剂事件冲

酱酒热袭来，浓酱清呈现三香鼎立。中国白酒历史悠久、源远流长，而白酒的种类又因为酿造环境、微生物、原材料及酿造工艺等差别形

均价大涨推动行业快延续增长。2020 年，18 家白酒上市公司合计营收增长 8%，较2019 年的 16%放缓，剔除茅台、五粮液、国窖 1573

赤水河畔熙熙攘攘，大小酒厂圈地扩产忙。茅台镇作为中国酱酒核心产区，酱香酒铺和酒厂随处可见，据贵州酒业协会数据，2019 年茅

2021 年春糖中，酱酒大放异彩，成为当仁不让的 C 位主咖。在酱酒热这一趋势仍在延续、部分其他香型酒企未参展的背景下，本届糖酒

茅台引领下，白酒行业掀起酱香酒热潮。受益于茅台品牌溢出效应掀起的酱香热，各酱酒企业收入普遍实现高速增长，2020 年习酒营收

中国是世界茶饮的发源地，在中国已经有五千多年的历史。中国人的祖先饮茶经历了四个过程：生吃药用、熟吃当菜、烹煮饮用、冲泡品

名优白酒优势持续加强，居民消费升级明显。2013-2015 年因政务消费触底，市场需求下降导致白酒吨价下降，销售利润增长率处于历史

居民收入提升是基础推动力。参考美、日消费变迁，可以总结出消费升级的一般路径，即从大众消费到品牌化消费，再到理性回归的个性

啤酒是典型的快消品。从厂商角度来看，啤酒产品周转快、企业资产重，因此追求经营效率。从产品角度来看，啤酒毛利率低、易受原材

茅台的快速增长带动整个行业的发展。自2017年以来，茅台酒价格不断上涨，截止到2020年10月，茅台一批价与2017年相比涨幅超120%。