本轮美豆上涨行情是否宣告结束？

天气预报显示，美国大豆主产区玉米带西北部干旱最严重区域，本周四至周六将迎来降雨。此前大豆是此轮上涨的领涨品种，和小麦一样，本身积累了大量投机浮盈，回调空间本就最大。当前降雨预报已经覆盖8月上旬——这正是美国大豆决定最终产量的关键生长期。大豆主产区干旱最严重的部分区域预计将迎来1—3英寸降雨量，直接给大豆价格带来明显打压。本轮行情本质是市场在消化此前因干旱炒作堆砌的天气风险溢价。11月合约跌破12美

天气预报显示，美国大豆主产区玉米带西北部干旱最严重区域，本周四至周六将迎来降雨。此前大豆是此轮上涨的领涨品种，和小麦一样，本身积累了大量投机浮盈，回调空间本就最大。当前降雨预报已经覆盖8月上旬——这正是美国大豆决定最终产量的关键生长期。大豆主产区干旱最严重的部分区域预计将迎来1—3英寸降雨量，直接给大豆价格带来明显打压。本轮行情本质是市场在消化此前因干旱炒作堆砌的天气风险溢价。

11月合约跌破12美元关口

新作11月大豆收盘价跌破12美元整数关口，该合约已下探至前期震荡整理区间与斐波那契回撤位区间，支撑集中在11.85—11.90美元。过去几周该价位也曾出现过出口买盘承接，预计这一支撑仍会发挥作用。核心疑问在于：若降雨如期落地，美国大豆是否会直接跌破这一支撑带？即便降雨最终兑现，市场其实已经在价格中很大程度提前计价了。

低价能否撬动中国增量采购？

价格进一步下探后，是否会刺激中国加大采购力度，从而托底行情？有分析师观点：“重点对比美豆与巴西豆离岸价（FOB）价差。理论上巴西本应是全球成本最低的大豆供应国。周一晚间美豆下跌时，巴西报价跟跌意愿很弱；前一日美豆上涨、巴西报价反而走低。关注大跌之后，巴西报价是否同步下调，还是维持不动。”他指出，价差竞争力才是中方采购的核心触发点：“一旦美豆性价比相较于首轮对华出口订单阶段进一步提升，价格优势明显拉开，中国大概率会大规模重返市场采购。”

本轮大豆上涨行情是否宣告结束？

玉米带西北部重度干旱区的预报降雨若如期出现，是否意味着美国大豆此轮牛市终结？分析师表示：“最初我们判断大豆仅会开启2—3周的技术性回调，但目前价格已经回吐本轮涨幅的50%回撤位。在我看来，后续要看实际降雨落地效果如何，美豆多头行情已经遭遇实质性重创。”

下跌核心逻辑

利空天气预期叠加技术形态破位，迫使投机资金大举削减大额净多头持仓，大豆整体维持弱势。美国中西部大部分产区即将迎来降雨降温天气，恰好赶上大豆8月至关重要的结荚、鼓粒生长期，作物生长压力显著缓解，市场上调美国大豆单产预期，有望接近美国农业部趋势产量预估53蒲式耳/英亩。

天气转向，一定程度削弱了本周初USDA周度作物长势评级大幅恶化带来的多头支撑。农业部数据显示，截至当周周日，美国大豆优良（良好+极佳）率为63%，较前一周下降3个百分点，去年同期为70%；差至极差长势占比由8%升至9%。

出口数据与后市关注焦点

交易商将重点关注当日USDA周度出口销售报告，观察近期由中国采购带动的新作大豆订单增量能否延续。市场预期7月23日当周：2025/26旧作美豆净销售量区间为-20万吨至30万吨；2026/27新作净销售量预估70万吨—100万吨（折合2570万—3670万蒲式耳）。

上周（7月16日当周）USDA公布旧作大豆净销量仅5.64万吨（210万蒲式耳），环比前一周、四周均值均下滑70%。当周中国为最大采购方，采购7.06万吨，其中6.8万吨由“未知目的地”订单划转而来。不过上周新作大豆总销量达154万吨，环比下降13%，中国依旧为头号买家，采购量超100万吨。

2026/27年度对华订单总量226.2万吨，仅完成去年中美贸易缓和协定约定的全年2500万吨采购目标的9%。

2025/26市场年度至今，美国大豆已签约出口总量15.2亿蒲式耳，较去年同期降幅超18%，刚好持平USDA全年15.2亿蒲式耳的出口目标预估。