豆油：原料及备货期提振，市场有望继续向好

8月26日国内一级豆油报8940元/吨（涨0.45%）。受节日备货窗口开启及油厂挺价支撑，叠加中国采购美豆推升成本，市场重心抬升。美国大豆优良率连降三周至60%，中西部降雨偏少进一步提振成本端。但原油回落、EPA生物柴油RIN政策不确定性及棕榈油出口疲软限制涨幅。预计9月中旬前豆油现货以震荡走高为主。

前期国内豆油市场受到相关品菜籽油及原油带动整体走高，之后随着菜籽油市场偏空消息出现，市场略有回调，但油厂挺价意愿强。中国继续购买美国大豆，提振国际大豆价格上涨，从成本端提振豆油，但美国生柴政策不确定性将抑制豆油涨幅，正值节日备货期，预计9月中旬前豆油市场上涨为主。

豆油价格震荡走高

8月26日国内一级豆油价格为8940元/吨，较前一个工作日价格上涨40元/吨，幅度0.45%。本周前两日，因市场称国内从其他国家采购了菜籽油，菜籽油市场应声回落，豆油市场跟随下滑。另外，市场对霍尔木兹海峡可能重新开放充满希望，原油回落也抑制了豆油市场。不过美国大豆优良率持续下降，且未来两周中西部降雨量不高，引发单产担忧，美豆期价上涨，带动国内豆油上涨。国内正值传统需求备货窗口，油厂挺价意愿强，提供了底部支撑。

国际市场偏空气氛略浓限制豆油涨幅

原油回落拖累豆油市场:中东局势反复，霍尔木兹海峡有望重新开放，原油价格回落，令市场担忧市场担忧美国环保署(EPA)可能批准高达18亿个RIN的SRE豁免，高于此前预期的12-13亿。

美国生柴政策不确定性拖累豆油：美国环境保护署（EPA）表示计划将炼油商证明其符合2025年可再生燃料标准（RFS）掺混义务的截止日期从9月1日延长，此后，可再生燃料识别码（RIN）价格加快下跌。EPA尚未公布新的截止日期，但消息人士称30至90天的延期正在考虑之中。市场估计，这些豁免意味着RIN供应增加，这导致RIN价格大幅下跌。生物燃料RIN价格走弱引发了豆油需求担忧，因为这意味着支持生物柴油和可再生柴油原料需求的经济激励可能减弱。

棕榈油出口不佳无法给豆油带来提振：印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，印尼6月份棕榈油出口量为328万吨，同比下降9.2%。船运调查机构ITS估计，马来西亚8月1日至25日的棕榈油出口量环比下降20%。棕榈油出口市场不理想，无法给豆油带来有利提振。

美豆优良率下降对价格有支撑：美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率连续第三周下降1%，为2023年以来同期最低评级。截至8月23日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆结荚率为91%，一周前85%，高于去年同期以及五年均值88%；优良率为60%，低于一周前的61%，去年同期69%，分析师预期大豆优良率为61%。美国大豆优良率下降，从成本端给予豆油价格上涨驱动。

近期内豆油走高为主

美国大豆产区降雨量有限，大豆优良率下降，加之中国采购美国大豆，从成本端提振豆油走高。另外因油厂挺价有较强的抗跌力，市场处在备货期，挺价气氛明显，美国生物柴油政策的不确定性将限制豆油涨幅，预计9月中旬前豆油现货价格走高为主。