南北大豆齐涨，谁接最后一棒？

国内大豆市场南北联动上涨，东北抢粮升温、期现联手推涨，带动关内各产区跟涨。期货豆一开盘迅速拉涨，产区看涨氛围浓厚，但下游加工端补库谨慎，多空分歧凸显，豆市进入高位博弈阶段。供需数据、企业市场化拍卖、国储进口豆投放集中落地，多空信息交织，市场博弈深化。外来资金入场，关内豆源性价比优势凸显，但终端需求偏弱，观望情绪浓厚。后市看点包括关内新豆价格优势的可持续性及政策层面的保供举措。

当前国内大豆市场呈现南北联动、整体抬升的共振格局，行情走势由东北产区主导。东北抢粮持续升温、价格不断上行，带动关内各产区跟涨。东北贸易商南下进驻河南、安徽囤货建仓，外来资金托举产地价位。湖北产区受采购增量带动，价格不断走高。

期货豆一休市后开盘迅速拉涨，使得产区看涨氛围浓厚，部分主体不顾水分高低抢收。但下游加工端受高价成本制约，补库较为谨慎，刚需释放不及预期，多空分歧凸显，叠加拍卖、供需报告消息扰动，豆市进入高位博弈阶段。

东北抢粮升温 期现联手推涨

东北作为国产大豆定价核心区，自新季大豆上市以来，抢粮热潮持续升温，期货盘面持续走强，进一步提振市场信心，期现共振不断推高现货收购价格。盘面多头情绪传导至基层，成为产区价格上涨的重要推手。期货豆一上周五夜盘主力合约收于5491元/吨，远月合约高点已破5600元/吨关口，豆一仓单继续增加，合计75770手。

受面积降幅存在较大分歧、单产水平降低、种植成本上升、大豆生长期气候条件总体异常等因素影响，新季大豆品质分化明显，总产降幅较大，给盘面炒作带来机会。与此同时，持有较多陈粮库存的大主体和一些租地大户，借助自媒体平台肆意渲染涨价预期，导致豆农惜售心态加剧，越涨价越捂粮观望。基层粮源释放缓慢，贸易商建仓进度迟缓，成本不断攀升。各路收购主体集中入市抢收，货源紧缺之下部分贸易商放宽水分标准，高水分粮源仓促入库既有损耗风险，也持续抬升整体建仓成本。

至上周末，东北产区低蛋白毛粮收购价全面进入5100～5160元/吨，38%～39%蛋白含量的毛粮收购价5200～5300元/吨，40%～41%蛋白含量的塔选商品粮装车报价5400～5500元/吨，42%～43%蛋白含量的塔选商品粮主流报价5560～5700元/吨，44%以上蛋白含量的商品豆已出现5900元/吨的报价，优质粮源报价不断试探新高。当前东北现货价格处于高位，加上长途运费之后，发往南方销区反衬出关内豆源的性价比优势。

当前东北大豆行情主要由期货情绪与资金抢粮驱动，短期强势难改。这样一来，对黑龙江东部迟上市区域带来了较大影响。因早上市区域由低向高不断增仓，而当前的高价传导使得收购成本全面高企。

由于盘面持续拉升，许多空头承受着巨额亏损忍痛平仓，更有一些早期参与双向拍卖的主体承担着较大的亏损压力，“还粮”价格已逼升至5350元/吨。当前，抢购风不减，众人“抬轿”将成全一部分主体坐享其成，“几多欢喜几多愁”的局面只是时间问题。

拍卖投放落地 多空博弈加剧

近日，供需数据、企业市场化拍卖、国储进口豆投放集中落地，多空信息交织，市场博弈进一步深化。农业农村部10月供需报告给出关键指引，2026/2027年度国内大豆产量预估2036万吨，较上月调减59万吨。新作供给收缩预期落地，市场普遍预判新季大豆行情将维持高位运行。基本面对现货形成中长期支撑，但透支行情忽略了上年度结转库存，继续追涨恐有一定风险。

美国农业部报告上调美豆单产、总产量及期末库存，新作南美产量与出口均不变，全球大豆供给压力增加。外盘走势远弱于国内的强势，内外基本面一多一空相互抵消，本周国内期货盘面仍将维持宽幅震荡格局。

拍卖市场分为企业自有粮源和国储政策性投放两条主线，信号各不相同。10月10日，九三集团市场化自有粮源拍卖热度较高，投放近9800吨大豆，底价4600元/吨，最终均价达5210元/吨，全部成交，充分体现出当前抢粮情绪高涨。10月13日，九三集团继续投放6700吨自有粮源。

10月13日，国储计划竞价销售51.8万吨进口大豆，粮源分别产自2023年、2024年、2025年，标的分布于天津、河北、辽宁、安徽等14个省和直辖市。政策性投放主要补充沿海及销区进口豆供给，对国产新豆直接影响有限。市场需持续关注后续是否出台针对蛋白加工企业的国产粮定向配售、保供稳价的相关政策，一旦出台，将对东北现货市场行情产生抑制作用。

外来资金入场 价差红利凸显

关内苏、鲁、豫、皖主产区秋收天气晴好，晾晒条件充足，新豆整体品相优良，瑕疵粮偏少，粮质整体优于东北。南北之间存在明显的价差，令关内豆源具备突出的性价比。价差的红利吸引部分东北贸易商跨区域南下，外来资金到产地建仓囤粮，强力托底关内价格。区域间收购主体在东北行情影响下，看涨追涨情绪扩散。关内大部分区域上周已出现跟风抢粮现象，而且有高水分粮源入仓，后续应注意其品质损耗所导致的额外成本。

至上周末，关内苏、鲁、豫、皖43%～44%蛋白含量的杂花豆毛粮收购价已由初期的4900～5000元/吨冲高至5100～5200元/吨，最高的已达到5300元/吨，增压比重筛粮主流装车价5440～5500元/吨，色选商品粮装车报价5600～5700元/吨。江苏产区“大乳白”毛粮收购价由初期的5300～5400元/吨上涨至5460～5640元/吨，但装车价仍维持6100～6200元/吨。由于该产区“郓豆一号”品种面积扩增，其粒型酷似“大乳白”，掺混现象将抑制豆价上行。

在其他产区快速上涨影响下，湘北、湖北及皖南安庆豆区，水分、质量、价格及流通运输优势明显，市场行情坚挺上行。44%蛋白含量杂豆装车价5500～5600元/吨，中熟高蛋白色选商品豆装车价5700～6200元/吨，视不同蛋白含量而论。早熟高蛋白区域主流行情变化不大，双比重筛粮装车价6200～6400元/吨，色选商品豆6300～6500元/吨。

受东北高价牵制，下游终端采购重心持续向粮质稳定、性价比更高的产区转移，刚需订单持续托举局部价格。整体来看，关内行情上涨的核心驱动力除外部囤货资金外，更重要的是看涨情绪过急，以及终端刚需批量跟进的推动。由于前期涨幅过大，近期以稳中有涨、温和抬升为主，单边大涨行情随着不断增仓将会收敛。本周末关内产区又将迎来连续降雨，除江苏部分晚熟豆外，其他区域将会进入收尾阶段，建议高水分粮趁晴好天气抓紧晾晒。

终端需求偏弱 观望情绪浓厚

上游产区价格持续走高，但下游终端消费传导严重滞后，上下游行情错位现象持续加剧。当前大豆原料价格居高不下，而豆制品终端销售难以同步提价，加工企业原材料成本大幅攀升，利润空间被持续挤压，出现原料高价与成品售价严重错配的行业困境。

低廉的蔬菜以及肉蛋禽供应充足，豆制品全面提价难度较大。产区看到续涨的价格依然有刚需主体接受，片面地认为行情在被动接受之后仍会大涨。殊不知，俄罗斯大豆已早于往年同期进入国内，而部分市场已陆续增量售卖进口大豆。

国内多数蛋白企业存在刚需原料缺口，货源紧缺却忌惮高价风险，陷入缺粮和持币观望的两难局面。大型豆制品企业和终端市场主体采取少量补库、随用随采、边加工边观望的谨慎策略，市场整体原料消耗量明显不及前期预期，高价抑制消费的效应全面显现。

当前市场观望情绪较重，南方市场虽有部分主体大量存储了关内早上市区域粮源，但毕竟是少数。后市两大核心看点：一是关内新豆价格优势的可持续性，二是政策层面有无针对蛋白加工企业的保供、定向投放粮源举措。在需求未明显回暖、政策尚未落地前，期现货市场继续保持强势，终端很难开启大规模补库，市场将维持以刚需为主、谨慎观望的局面。