10月收涨，11月玉米还会涨嘛？

10月玉米收涨，11月走势关注节奏与政策。东北价格回暖，北方港口收购价升至2170-2185元/吨，产地反弹20-30元/吨，基层挺价情绪强，粮库收购价随行就市上涨。华北偏强震荡，东北与华北价差缩小。下游企业看空未做空，饲企库存增至30-45天。当前企稳符合季节性规律，11月涨幅或受限，若11月下旬至12月第二批售粮启动，价格或再次转跌，但中期预计不会创新低。

10月玉米以涨收尾，市场情绪有所好转，上量阶段高峰或已过。那么11月玉米是追随涨势还是如市场预期般再次回落？主要或需关注节奏与政策。以下为笔者简要分析。

东北价格回暖，观望挺价情绪趋强

北方港口方面，收购价格月环比上涨10-20元/吨，水分15，容重二等收购价格2170-2185元/吨，创下月内新高。港口价格持续走高的主要因素还是下海船只较多，近期集中交货；其次则是产地上量放缓，价格坚挺；汽运费再次上涨增加成本；以及阶段天气影响等因素。目前港内除执行合同外，主要等待吉林玉米批量上市，但进展较缓慢。

产地方面，黑龙江、辽宁地区玉米价格多反弹20-30元/吨，吉林相对稳定，涨幅偏小。目前直收玉米已收尾，上市高峰已过，需等待下一波地趴玉米大量上市。但短期基层观望挺价情绪均较强，部分贸易商库存已经建立，成本端给予一定支撑。

粮库方面，近期随着玉米价格走高，粮库收购难度增加，部分库点收购价格随行就市上涨20元/吨左右。例如，黑龙江地区粮库收购价格在2030-2120元/吨，较前期上涨20元/吨。近期辽宁地区粮库竞采成交率仅在20%左右，底价区间在2170-2220元/吨。不过近期收购库点增加对市场也起到了支撑和提振的作用。

华北偏强震荡，东北-华北价差缩小

近期华北地区农户已陆续完成玉米棒贮存，加之区域内冬小麦种植尚未结束，上市节奏开始放缓，中下游收购难度增加，推动价格随之走强。不过，东北玉米与华北玉米价差进一步收窄，山东部分站台东北玉米提货报价在2240元/吨左右，当前山东饲企主流收购价格在2220-2270元/吨，东北玉米理论存在优势，但受近期运费上涨的影响，东北玉米并未大量入关。此外，近期东北、华北等均出现毒素不稳定的问题，仍需关注未来玉米质量情况。

看空未做空，企业库存增加

因25年玉米结转库存较多，26年玉米整体供应仍保持丰产格局，加之生猪养殖仍处于亏损区间，下游用粮企业对玉米看法并不算乐观。不过看空不做空，且阶段玉米已呈现企稳反弹之势，除东北地区以外的地区多积极补库，当前饲企库存多已在30-45天左右，较去年同期多有所提高，因此大库存企业采购节奏随之放缓。

综上所述，当前企稳反弹符合季节性规律，即集中上市初期随上量明显走跌，后随气温下降，价格至相对低位企稳回升。第二批粮源上市节点通常集中在12月至次年1月，因此期间的断档期即为玉米价格提供了上涨的时间与空间。不过，今年与去年情况不同，11月虽开门红但涨幅或受限，若11月下旬-12月第二批售粮如期启动，价格或将再次转跌，不过短期暂不认为中期会再创新低。

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