美豆高位急跌，国内豆油市场承压回调

美伊战事突然暂停，国际油价承压暴跌，CBOT大豆市场遭遇获利回吐大幅下挫，炒作情绪快速降温。国内豆油库存高企，在成本和情绪端与美豆保持联动。一旦美豆行情拐点确立，国内豆油市场深化调整行情的概率将随之增加。

美伊宣布停火，原油大跌回吐地缘风险溢价

在美军对伊朗连续13个夜晚进行空袭后，美方于7月24日晚间宣布暂停空袭行动。随后，伊朗方面表示，该国已经暂停对美国的报复性打击行动，中东紧张局势再现缓和信号。周一国际油价暴跌，对此前美伊战事引发的风险溢价展开快速修正。原油下跌引发大宗商品连锁反应，CBOT大豆期货市场遭遇抛压大幅下跌，抹去此前近一周涨幅，技术上显现阶段性顶部特征。‌‌

美豆优良率低于预期，暂时缓解美豆抛压

美国农业部公布的作物生长报告显示，截至7月26日当周，美国大豆优良率从前一周的66%降至63%；当周美豆开花率为80%，结荚率为47%，两者均高于去年同期和五年均值。当前正值美豆生长关键期，天气仍是影响美豆行情走势的重要变量之一，美豆优良率超预期下降至近三年同期最低水平为美豆急跌行情带来缓冲。

国内进口大豆供给宽松，豆油库存持续攀升

当前国内进口大豆保持供给宽松状态。海关公布的数据显示，6月中国进口大豆1354.7万吨，同比增长10.5%，为历史同期最高水平，其中1208万吨来自巴西。国内油厂开工率维持高位，上周大豆压榨量达到234万吨，豆油下游需求较平稳，产出量大于需求量导致豆油库存持续攀升。据中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量达到262.0万吨，周度增加8.01万吨，其中豆油库存升至141.74万吨，周度增加7.31万吨。三季度是国内进口大豆到港高峰期，宽松的供给形势叠加需求淡季效应，豆油库存仍有上升空间。

近期国内豆油市场展望

中东局势错综复杂，美伊暂时停火局面仍缺少有效约束。周二美国总统对伊朗发出威胁，油价随即止跌反弹。中东局势的不确定性容易引发商品市场多空情绪频繁切换。CBOT大豆市场炒作情绪降温，但天气风险仍不能排除，美国农业部8月供需报告有望体现近期高温天气对美豆产量的影响程度。产地棕榈油市场在出口回升和生柴需求下降预期中寻找平衡，维持横盘整理状态的棕榈油市场无力为豆油市场带来额外支撑。国内豆油市场在成本和情绪端与美豆保持联动。美豆市场高位急跌增加变盘的可能，一旦美豆行情拐点确立，国内豆油市场深化调整行情的概率将随之增加。