葵花籽油期货上市首日平稳运行

11月12日葵油期货及期权在郑商所上市，主力SO2705合约收于10133元/吨，涨幅1.33%，总持仓6317手。首日高开受竞品油脂情绪带动，但远月合约承载全球增产压力，USDA预估新年度全球产量创历史新高。我国葵油进口依存度约八成，当前国内港口库存仅9.55万吨，低库存支撑现货，但高价抑制需求。机构预计后市供应压力显现，价格承压，且初期流动性可能较差。

11月12日，葵花籽油期货和期权在郑州商品交易所正式挂牌上市。

截止收盘，主力SO2705收于10133元/吨，较10000元/吨的挂牌基准价上涨133元、涨幅1.33%。

葵油期货总持仓量6317手，主力SO2705合约持仓量4051手，SO2707合约持仓量2090手，首日成交与持仓集中于主力月份。

首日高开主要受竞品油脂的情绪共振带动。隔夜马棕及美豆受双报告利多发酵继续反弹，带动国内油脂板块整体回暖，葵油顺势高开。然而，首批上市合约均为远月，直接承载了全球增产周期的压力。

USDA最新报告将2026/27年度全球葵花籽油产量预估上调至2375万吨，同比增12.5%创历史新高，其中俄乌两国贡献了全球55%以上的产量。不过，丰产预期能否落地，关键看黑海物流的畅通程度。乌克兰港口基础设施持续受袭，S&PGlobal评估其10月至次年3月的葵油月均出口量仅在30万吨左右，约为正常水平的一半。即便和谈取得进展，港口修缮也需时日，地缘溢价短期内难以快速出清。

我国葵油进口依存度约八成，高度集中于俄哈乌三国，当前国内葵油低库存的现实为现货价格提供支撑。据我的钢铁网数据，截至11月6日当周，国内港口葵油库存仅9.55万吨，显著低于去年同期的11.5万吨和2024年同期的25.28万吨。但需求端并未提供额外的向上弹性，当前葵油相对豆油溢价高达2000元/吨，高价严重抑制了下游的弹性需求，小包装家庭消费以刚需为主。

对于油脂后市，南华期货表示，从基本面看当前国内葵油价格偏高，后市进口原油陆续到港后供应压力显现，价格预计以承压为主。新品种上市首日，20吨/手高于其他油脂，流动性可能较差。同时近期俄乌会谈的细节有待公布，可能会对两国葵油出口政策产生影响。