全球油籽市场一周：中美峰会落幕，聚焦实际需求以及库存报告

本周全球油籽市场震荡，中美峰会未发布新采购安排引发抛售，但美方称农业贸易取得进展推动大豆反弹。周五CBOT 11月大豆收13.19美元/蒲，周涨1.19%。美豆销售总量达2120万吨，中国累计采购1029万吨。美国内供应短期紧张，中西部降雨延迟收获。南美阿根廷预计大豆产量5360万吨，巴西预计1.7375亿吨。中储粮持续拍卖进口大豆。下周市场焦点转向实际采购兑现及美农业部季度库存报告。

9月27日消息：截至2026年9月25日当周，全球油籽市场震荡剧烈，呈现典型的“预期落空后修复”行情。最初市场寄望中国承诺扩大采购并取消10%关税，但是由于峰会结束后并未发布新的采购安排，引发多头平仓抛售。不过美国贸易代表格里尔周五表示美中在农业贸易领域取得重大进展、细节将于下周一公布，同时特朗普总统表示美国农民将感到满意，这推动大豆自低位强势反弹。下周一公布的峰会细节以及中国实际采购规模将会决定近期大豆走势。

周五（9月25日），芝加哥期货交易所（CBOT）11月大豆报收13.19美元/蒲，比一周前上涨1.19%；9月船期大豆美湾报价为每蒲14.005美元，上涨0.7%。12月豆粕报收每短吨371美元，上涨3.46%；12月豆油报收每磅67.84美分，下跌0.56%。泛欧交易所11月油菜籽报收548.00欧元/吨，下跌0.3%；加拿大11月油菜籽报收828.6加元/吨，上涨0.8%；阿根廷上河大豆FOB报价为511美元/吨，上涨1.4%。

需求方面，美国农业部出口销售报告显示，截至9月17日，2026/27年度美国大豆销售总量达到2120万吨，同比高出94%，其中中国累计采购1029万吨，另有604.4万吨销往未知目的地。9月24日美国农业部还确认出口商对中国销售12万吨大豆。

此前中国海关统计显示，中国8月仅进口美国大豆20.05万吨，同比下降12%；同期进口巴西大豆1061万吨，同比增长1%；今年1至8月中国累计进口美国大豆1066万吨，同比下降34%；进口巴西大豆5514万吨，同比增长5%。因此，中美谈判能否转化为持续的大豆采购，将成为芝加哥大豆能否维持升势的关键。

美国国内供应则出现明显的短期紧张。截至9月20日，美国大豆完成12%，高于五年均值8%，但中西部持续降雨令衣阿华、内布拉斯加东部、堪萨斯东部、密苏里以及北部玉米带收获延迟。美国大豆处于干旱区域的比例已降至26%，低于一年前的37%。随着美国加工厂积极抢购现货，部分地区现货基差上涨；与此同时，豆粕现货挤压更加突出，10—12月豆粕基差升至新高。

南美方面，阿根廷交易所预计2026/27年度大豆产量达到5360万吨，高于上季5010万吨；AgRural数据显示新作播种已完成1.2%，快于去年同期。值得一提的是，巴西家园农商公司（PAN）预计巴西2026/27年度大豆产量为1.7375亿吨，同比减少3.3%，显示巴西大豆产量仍有相当大的不确定性。

中储粮周二拍卖54.3万吨国储进口大豆，成交率62%；并将在下周一（28日）再次拍卖51.4万吨进口大豆，以便为即将到来的美国大豆腾出库容空间。中国私人买家还购买约6.8万吨澳大利亚油菜籽。

展望下周，市场焦点将从“中美峰会预期”迅速转向“实际采购兑现”。周一美国政府公布的农产品协议细节，9月30日发布的季度库存报告，以及中国新增采购，都将成为大豆价格走势的重要催化因素。若中国采购出现明确增长，美豆需求预期可能进一步改善；但如果峰会仅有原则性协议而缺乏实际订单，基金多头可能重新面临获利了结压力。

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