白糖行业深度研究报告-28页

2019-11-26 37 华创证券
编者按:
国内糖价周期波动。我国是全球第五大食糖生产国,南方盛产甘蔗、北方宜种甜菜。蔗糖是我国内糖的主要来源,甘蔗主产区位于广西、
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国内糖价周期波动。我国是全球第五大食糖生产国,南方盛产甘蔗、北方宜种甜菜。蔗糖是我国内糖的主要来源,甘蔗主产区位于广西、云南、广东等南方省份,甜菜主产区位于内蒙古、新疆、黑龙江等地区。2018/19 榨季蔗糖产量占全国食糖产量 88%,甜菜糖产量占比 12%。我国食糖生产具有较强的周期性,大致以 5-6 年为一个生产周期,这与甘蔗宿根性特点相关,即甘蔗种植一次,宿根可以生长三年,待三年期满,蔗农才会考虑更换种植作物。

2019/20 榨季内糖产量或小幅回升。2000 年至今,国内糖料总播种面积在 1914 万亩至 2889 万亩之间波动,其中,甘蔗播种面积在 1462 万亩和 2563 万亩间波动,甜菜糖播种面积在 193 万亩和 609 万亩间波动。2016 年糖价见顶,2017/18 榨季、18/19 榨季全国糖料播种面积分别攀升至 2126 万亩、2191 万亩,同比分别增长 4.9%、3.1%。但播种面积难以恢复至前期高点,18/19 榨季全国糖料播种面积较前一轮高点 12/13 榨季下降 13.6%。

国内食糖消费量相对稳定,2018/19 榨季内糖工业库存压力小。我国是全球第三大食糖消费国。2000 年至今,国内食糖消费量在 865 万吨至 1580 万吨之间波动。随着人口增长以及城镇化进程加快,18/19 榨季全国消费量提升至 1580 万吨,同比增长 0.64%。食糖消费主要分为工业消费和民用消费,其中,工业消费占比约 59%,民用消费为 41%。工业消费主要分布在食品加工、饮料、饮食等用糖行业,工业消费中乳制品、饮料、饼干和糖果的食糖消费量约 67%,生产出的大多数商品最终还是以各种形式进入到民用消费领域中;民用消费具有相对刚性,需求弹性小,主要是随着人口数量增加以及经济水平提高而稳步增长。我国食糖人均消费量 11kg,远低于世界平均水平 22.89kg 与发达国家也存在较大差距,随着我国经济发展、人民生活水平的提高和食物消费结构的变化,我国食糖消费量有望稳步提升。 
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