农夫山泉看软饮料万亿市场腾飞-15页

2020-05-25 热度 ★★★ 兴业证券
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收入利润齐增长。2017-19 年,公司实现营业收入 175/ 205/ 240 亿元,2018-19 年增速分别为 17.1%和 17.3%。占比最大的品类为包
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收入利润齐增长。2017-19 年,公司实现营业收入 175/ 205/ 240 亿元,2018-19 年增速分别为 17.1%和 17.3%。占比最大的品类为包装饮用水,2017-19 年占比分别为 57.9%/ 57.5%/ 59.7%。2017-19 年,公司实现净利润 33.9/ 36.1/ 49.5 亿元。2018-19 年增速分别为 6.7%和 37.2%。

盈利能力强。2017-19 年公司毛利率分别为 56.1%/ 53.3%/ 5***%;其中毛利率最高的品类也为瓶装水,分别为 60.5%/ 56.5%/ 60.2%。2017-19 年公司净利率分别为19.4%/ 17.6%/ 20.6%,远高于同期中国软饮料行业平均值。

销售费率下降,现金流充沛。2017-2019 年,销售费用率逐年降低;销售费用中其中物流及仓储开支占比最大,2019 年占收入比例 10.5%,其次为广告及促销费用,2019 年 12.19 亿元,占收入比例 5.1%。公司经营净现金流充沛,均大幅超过净利润和资本开支投入。 
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