次高端白酒-势能向上,成长可期-33页

2022-05-03 热度 ★★★★★ 东莞证券
编者按:
我国白酒行业量增逻辑难以为继。白酒在我国有上千年的历史,已形成了深厚的文化底蕴。从产量来看,根据国家统计局数据,我国白酒
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我国白酒行业量增逻辑难以为继。白酒在我国有上千年的历史,已形成了深厚的文化底蕴。从产量来看,根据国家统计局数据,我国白酒产量在 2016 年达到 1358.40万千升的高点后逐年下降。2016-2021 年,我国白酒产量从 1358.40 万千升减少至 715.60万千升。2021 年,我国白酒产量为 715.60 万千升,同比下降 3.39%。我国白酒产量出现下滑一方面由于 2012 年政府出台“禁使酒令”,严控“三公”消费,全行业进入深度调整阶段;另一方面在居民生活水平提高、消费结构升级以及消费者健康观念不断增强的背景下,“少喝酒,喝好酒”逐步成为消费者的共识,一些低端白酒企业退出市场。在白酒产量减少的同时,我国规模以上白酒企业数量也呈现下降态势。2016-2021H1,我国规模以上白酒企业数量从 1578 家下降至 957 家。在我国白酒行业产量与规模以上白酒企业数量均出现下滑的背景下,仅仅依靠增产获得利润与市场份额的逻辑难以为继。

我国白酒行业马太效应凸显。虽然我国白酒产量与规模以上白酒企业的数量近几年有所减少,但从国家统计局公布的数据来看,我国规模以上白酒企业的销售收入与利润近几年呈增长态势,行业强者恒强趋势显现,马太效应凸显。2015-2020年,我国规模以上白酒企业累计销售收入从 5558.86 亿元增加至 5836.39 亿元,年均复合增速为 0.98%;我国规模以上白酒企业累计利润总额从 727.04 亿元增加至 158***1 亿元,年均复合增速为 16.87%。2021 年上半年,我国规模以上白酒企业的销售收入与利润分别为 3340.29 亿元与 953.21 亿元,同比分别增长 22.06%与 30.59%。

白酒产品层级划分标准。按照白酒价格,一般可将我国的白酒产品划分为高端白酒、次高端白酒、中端白酒与大众白酒。其中,高端白酒的价格带定位在 800 元以上,主流品牌包括飞天、普五、国窖 1573 等,该层级的产品主要以送礼、商务活动和高端宴请为主;次高端白酒价格带定位在 300-800 元,以梦之蓝、青花汾酒、品味舍得等产品为代表,主要用于商务活动与宴请等;中端白酒价格带定位在 100-300 元,主要用于自饮、家宴、亲友聚餐等;大众白酒价格带定位在 100 元以下,以自饮与亲友聚餐为主。

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