食糖报告之国际篇-减产与去库存-27页

2019-09-24 235 东莞证券
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出口量第一,对国际糖价影响最大。根据美国农业部数据显示,2018 年巴西糖产量 3887万吨,占全球产量 19.98%;预计 2019 年减产
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 出口量第一,对国际糖价影响最大。根据美国农业部数据显示,2018 年巴西糖产量 3887万吨,占全球产量 19.98%;预计 2019 年减产至 2950 万吨,占比下滑至 16.49%。 2018年巴西糖出口量 2820 万吨,占全球出口量 43.72%;由于产量预期下滑,预计 2019 年出口量下降至 1960 万吨,占比下滑至 34.73%。 巴西多年来产量与出口量都一直占据全球第一。2019 年预期减产后,产量将被印度小幅超越,但出口量仍然抛离其他主产国。出口量第二的泰国预期 2019 年出口占全球 20.37%,仍不及巴西的 34.73%,所以,巴西以高额的产量和大幅领先的出口量,对国际糖价有绝对的影响力。

中南部同时是全国乙醇产业中心。巴西糖料全部为甘蔗,而甘蔗可以制成糖与乙醇。乙醇是汽油的替代燃料,乙醇价格会影响糖醇比,从而影响糖产量。中南部是巴西的全国乙醇产业中心,2018/19 榨季中南部乙醇产量占全国的 93.51%,其中的圣保罗州占48.17%。

全年预期减产 24.10%。美国农业部预测巴西 2019/20 榨季糖产量为 2950 万吨,同比下降 24.10%。根据巴西甘蔗协会数据显示,截至 7 月上半月累计值,糖醇比同比下降 1.12%至 34.95%、糖产量同比减少 10.8%、甘蔗压榨量同比减少 3.99%。
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